Аналітики Goldman Sachs вважають, що інвестори переоцінюють ймовірність подальшого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США на тлі суттєвого зростання цін на нафту. Фахівці банку наголошують, що ринкові очікування наразі не відповідають історичним тенденціям реакції центробанку під час схожих енергетичних шоків.
Про це розповідає ProIT
Історичний аналіз і сучасна ситуація
На думку експертів Goldman Sachs, суттєве підвищення цін на енергоносії викликало занепокоєння щодо інфляції та потенційної стагфляції в економіці США. Це призвело до того, що ринок почав очікувати жорсткішої політики ФРС й подальшого зростання ключової ставки. Однак аналітики стверджують, що така реакція є надмірною, якщо враховувати історичний досвід.
Стратег банку Домінік Вілсон наголосив, що ринок «заклав у ціну набагато сильніший шок», аніж це виправдано історичними даними. Особливо це помітно на тлі ознак уповільнення економічного зростання, які вже спостерігаються у США.
«У Goldman Sachs підкреслили, що поточне зростання цін на нафту є шоком пропозиції, а не попиту. У подібних ситуаціях, на думку експертів, ФРС традиційно не посилює політику, а з часом пом’якшує її для підтримки економіки».
Як приклад, аналітики наводять нафтову кризу 1990 року, під час якої початкові очікування ринку відносно підвищення ставок не виправдалися, і Федеральна резервна система США зрештою вдалася до зниження ставки через погіршення макроекономічних умов.
Двоетапна реакція регуляторів і геополітичні ризики
У банку описують дії центробанків як двоетапний процес. На першому етапі регулятори можуть тимчасово підвищувати ставки у відповідь на інфляційні ризики, прагнучи стримати очікування. Проте вже за кілька місяців високі ціни на нафту починають негативно впливати на економічну активність, знижуючи споживання та збільшуючи витрати бізнесу.
У цей період пріоритетом для центробанків стає підтримка економічного зростання. На другому етапі центральні банки переходять до зниження ставок, іноді – досить швидко та рішуче, щоб уникнути рецесії. Саме цей сценарій, як вважають у Goldman Sachs, зараз недооцінюється фінансовими ринками.
Ситуацію додатково ускладнюють геополітичні ризики, зокрема ескалація конфлікту навколо Ірану та побоювання щодо перебоїв у постачанні через Ормузьку протоку. Це вже призвело до підвищення вартості нафти Brent понад $115 за барель.
Goldman Sachs прогнозує, що поточний нафтовий шок призведе до уповільнення економічного зростання та створить умови для пом’якшення монетарної політики в США. Банк очікує два зниження ключової ставки ФРС у 2026 році, і вважає, що навіть короткострокові інфляційні ризики не завадять цьому сценарію.
Раніше президент США Дональд Трамп розкритикував дії ФРС та закликав до термінового зниження ключової ставки.