У секторі термоядерної енергетики, який нещодавно переживає справжній інвестиційний бум, почали з’являтися перші ознаки розколу між засновниками та інвесторами. Попри рекордні $1,6 мільярда, залучені стартапами галузі за останній рік, учасники ринку все частіше дискутують про оптимальний час для виходу компаній на біржу та необхідність розвитку додаткових напрямків бізнесу.
Про це розповідає ProIT
Вихід на біржу: поспіх чи стратегія?
Питання публічного розміщення акцій стало чи не найгарячішим для лідерів індустрії. За останні чотири місяці компанії TAE Technologies та General Fusion оголосили про наміри об’єднатися з публічно торгованими структурами. Це дозволяє їм залучити сотні мільйонів доларів для підтримки дослідницьких програм і дати шанс інвесторам, які вкладали кошти протягом десятиліть, отримати прибутки. Водночас, більшість фахівців галузі висловлюють занепокоєння, що такий крок є передчасним, оскільки компанії ще не досягли ключових етапів розвитку, які зазвичай вважаються критеріями успішності для термоядерних стартапів.
TAE Technologies у грудні оголосила про злиття з Trump Media & Technology Group. Хоча угода ще остаточно не завершена, компанія вже отримала $200 мільйонів із можливих $300 мільйонів готівкою, що дозволяє їй продовжити планування будівництва електростанції. General Fusion у січні повідомила про плани виходу на біржу шляхом зворотного злиття зі спеціалізованою компанією, що забезпечить до $335 мільйонів інвестицій і оцінку бізнесу на рівні $1 мільярда.
“Обидві компанії могли б використати ці кошти. До оголошення про злиття General Fusion мала труднощі із залученням фінансування: рік тому вона звільнила 25% персоналу, а генеральний директор Грег Твінні опублікував відкритого листа з проханням про інвестиції. У серпні компанія отримала $22 мільйони, але цих грошей у світі термоядерної енергетики вистачає ненадовго”.
TAE Technologies мала кращий фінансовий стан, однак, навіть з урахуванням майже $2 мільярдів інвестицій, її майже 30-річний досвід та оцінка на рівні $2 мільярдів перед злиттям означали, що інвестори отримували лише повернення своїх вкладень без прибутку. Важливо, що жодна з компаній поки не досягла наукового паритету — показника, коли реактор виробляє стільки ж енергії, скільки витрачає на запуск реакції. Експерти сумніваються, що TAE чи General Fusion зможуть випередити конкурентів у досягненні цього етапу.
Пошуки додаткових доходів і розбіжності у стратегіях
Деякі компанії намагаються диверсифікувати дохід, впроваджуючи нові продукти й послуги, як-от TAE Technologies, що почала просувати електроніку для енергетики та терапію раку. Це може забезпечити короткострокові прибутки й задовольнити акціонерів. General Fusion наразі не розкривала подібних планів.
У галузі немає єдності щодо доцільності таких побічних напрямків. Частина компаній, серед яких Commonwealth Fusion Systems і Tokamak Energy, заявила про намір продавати магніти, а TAE Technologies і Shine Technologies — займатися ядерною медициною. Інші ж, наприклад Inertia Enterprises, зосереджені виключно на розробці термоядерної електростанції, побоюючись, що сторонній бізнес може відволікти від основної мети.
Не існує й одностайної думки щодо правильного часу для IPO. Деякі експерти вважають, що компанії мають чекати до досягнення наукового паритету, коли термоядерна реакція виробляє більше енергії, ніж потрібно для її запуску. Альтернативними етапами називають паритет для всієї інфраструктури чи досягнення комерційної ефективності, коли реактор генерує достатньо енергії для її продажу в мережу. Очікується, що Commonwealth Fusion Systems може досягти наукового паритету вже наступного року, і це може стати стимулом для виходу компанії на біржу.