В подкасте What Bitcoin Did финансовый эксперт Энди Констан выступил с жесткой критикой компании Strategy (ранее MicroStrategy), назвав сравнение ее показателя P/E с аналогичными показателями Apple и NVIDIA «мошенническим».
Об этом сообщает ProIT
Критика финансовой отчетности Strategy
Во время презентации результатов за второй квартал 2025 года Strategy, которая является крупнейшим публичным биткойн-холдером в мире, провела параллели между собственным коэффициентом P/E и показателями лидеров рынка – Apple и NVIDIA. Энди Констан, CEO и CIO Damped Spring Advisors, заявил, что такие сравнения вводят инвесторов в заблуждение, так как прибыли Strategy в значительной степени являются результатом одноразового роста рыночной стоимости биткойн-активов, а не систематических доходов.
«Они рекламируют [этот доход] инвесторам как повторяющуюся прибыль, которая заслуживает мультипликатора. Это обман», — добавил Констан.
Аналитик Лин Олден, также участвовавшая в подкасте, отметила, что не согласна с применением такого подхода к оценке и не считает это мошенничеством, но сомневается в корректности сравнений.
Позиция компании и дальнейшие события
Генеральный директор Strategy Фонг Ли заявил на встрече, что лишь пять компаний S&P 500 имеют более низкий P/E, чем Strategy, подчеркнув, что компания остается одной из самых недооцененных в США и мире. В прошлом месяце Strategy сообщила о нереализованной прибыли в $14 млрд за второй квартал, а ее доход составил $114,5 млн, в основном за счет программного обеспечения и поддержки продуктов. В то же время компания начала учитывать биткойн-активы по справедливой стоимости, что отражает колебания рынка каждый квартал.
Констан предупредил, что в случае обвала курса биткойна Strategy рискует стать «самым крупным проигравшим в квартале в истории». Он сравнил бизнес-модель компании с Понци-схемой, так как Strategy выпускает множество привилегированных акций для покупки биткойнов и, по словам Констана, не имеет возможности выплачивать дивиденды без новых поступлений от эмиссии акций.
В первом квартале 2025 года Strategy понесла убытки в $5,9 млрд из-за снижения цены биткойна. В дальнейшем компания и ее руководство стали объектом коллективного иска за якобы ложные и вводящие в заблуждение заявления о прибыльности стратегии инвестирования в биткойн. Strategy заявила о намерении решительно защищать свои интересы в суде.
Констан подытожил, что даже «мошенничество будет наименьшей проблемой для Сейлора», а презентационный слайд останется в истории как символ обмана.
Ранее, в мае, инвестор и основатель хедж-фонда Kynikos Associates Джим Чанос назвал стратегию Strategy «абсурдной». Несмотря на это, в конце июля компания провела крупнейшее крипто-IPO 2025 года на сумму $2,5 млрд.