Аналитики JPMorgan Chase оставили рейтинг «нейтральный» для криптовалютной биржи Bullish после публикации квартального отчета компании, который превзошел прогнозы рынка по выручке и EBITDA. Однако банк скорректировал свою модель оценки Bullish, снизив целевую цену акций платформы на декабрь 2026 года до $45 с предыдущих $46. Как объясняют эксперты, изменение прогноза связано с исключением из расчетов доходов от IPO в стейблкойнах.
Об этом сообщает ProIT
Финансовые результаты Bullish: рост выручки и EBITDA
За последний квартал Bullish зафиксировала скорректированную прибыль на акцию в размере $0,10, что полностью соответствует консенсусу Bloomberg. Выручка компании достигла $77 млн, превысив ожидаемые $74 млн как рынка, так и JPMorgan. Скорректированная EBITDA составила $29 млн, что также на $3 млн выше прогноза банка.
Основной вклад в финансовый результат обеспечил сегмент Subscription Services & Other (SS&O): его выручка составила $50 млн, что значительно превышает $12 млн за аналогичный период прошлого года и $47 млн, которые прогнозировал банк. Показатель удерживался на высоком уровне даже в условиях сезонно низкой активности.
Как отметили аналитики, «мы сохраняем нейтральный рейтинг, но снижаем нашу целевую цену, поскольку более тщательно учитываем процентный доход со стейблкойнов».
Приблизительно $6,2 млн дохода SS&O за квартал приходится на промо-платежи, которые имеют почти 100% маржинальность. Без учета этой статьи скорректированная EBITDA за квартал составила бы около $22,4 млн.
Обновленные прогнозы и перспективы
JPMorgan также снизил прогнозы скорректированной прибыли на акцию (EPS) для Bullish: на 2025 год — с $0,44 до $0,31, на 2026 год — с $1,29 до $0,93. В четвертом квартале банк ожидает, что Bullish получит около $12 млн промо-доходности со стейблкойнов, что в годовом исчислении на 2027 год может достичь $37 млн. В то же время эти средства не закладываются в базовую оценку компании.
Несмотря на коррекцию прогнозов, эксперты JPMorgan отмечают позитивную динамику рыночных трендов к концу года. По их оценке, четвертый квартал будет для Bullish значительно более благоприятным, чем предыдущий.
Ключевыми факторами роста для Bullish аналитики называют:
- ранний запуск торгов опционами;
- интеграцию институциональных игроков в США;
- получение BitLicense в Нью-Йорке в октябре.
В ноябре 2023 года Bullish также приобрела известную медиакомпанию CoinDesk для укрепления своих позиций на рынке.