Упродовж 2025 року публічні компанії категорії DAT (Digital Asset Treasury), які оперують казначейством у криптоактивах, зіткнулися зі значним падінням вартості акцій. За даними аналітики, медіанне зниження котирувань таких компаній зі США та Канади становило 43%, що перевищує негативну динаміку навіть таких провідних криптовалют, як біткоїн і Ethereum.
Про це розповідає ProIT
Причини падіння та фінансові виклики для DATs
Акції DATs показали гірші результати, ніж основні цифрові активи: Ethereum у 2025 році втратив 10%, біткоїн — 6%, тоді як індекси фондового ринку навпаки зросли: S&P 500 додав 6%, Nasdaq 100 — 10%. В умовах підвищеної волатильності на ринку криптовалют бізнес-модель DAT-компаній почала зазнавати серйозних випробувань. Вартість їхніх акцій (mNAV) опустилася нижче ключового рівня один, що ускладнило залучення капіталу та виплату дивідендів інвесторам.
Яскравим прикладом є компанія SharpLink Gaming, яка наприкінці травня 2025 року перейшла на модель DAT і спочатку її акції зросли на 2600%. Проте на ринку Nasdaq їхня ціна від пікового значення $124,17 впала до $10,72, тобто на 91,35% (Bloomberg наводить зниження в 86%). Показник mNAV компанії зараз становить 0,9, що говорить про значний дисконт щодо справедливої вартості її криптоактивів.
“У статті видання підкреслюється, що в міру зростання волатильності на крипторинку бізнес-модель таких компаній починає руйнуватися. Вартість їхніх акцій щодо криптовалютного портфеля (mNAV) опускається нижче від порогового значення в одиницю, що ускладнює не тільки залучення додаткового капіталу, а й виплату дивідендів”.
Стратегії виживання та перспективи розвитку DAT-компаній
Загалом у 2025 році компанії DAT випустили облігацій на $45 млрд, однак зростання боргового навантаження посилює ризики, особливо для невеликих гравців ринку. Так, найбільші DAT-компанії, такі як Strategy, наразі справляються з фінансовими труднощами, створюють резервні фонди та публічно декларують відсутність планів продавати активи до 2065 року. Натомість дрібні DATs ризикують опинитися на межі банкрутства.
На ринку вже фіксуються випадки продажу активів для покриття зобов’язань: зокрема, Sequans реалізувала 970 BTC. Експерти попереджають, що подальші розпродажі можуть спричинити ланцюгову реакцію та посилити падіння акцій у секторі.
Портфельний керуючий RIA Advisors Майкл Лебовіц наголошує, що навіть незначний продаж активів може серйозно вплинути на довіру інвесторів до DATs. Для подолання проблем із дисконтом акцій і браком ліквідності деякі компанії розглядають варіанти злиття та поглинання. Так, у вересні Strive Inc. погодилася придбати Semler Scientific Inc. На думку CIO Bitwise Метта Хоугана, саме M&A-угоди можуть стати одним із ключових інструментів для підвищення вартості акцій DAT-компаній завдяки збільшенню обсягу криптоактивів на одну акцію.
У підсумку, 2025 рік став для DAT-компаній із США та Канади періодом випробувань і пошуку нових підходів до підтримки стабільності та привабливості для інвесторів на тлі зростаючої волатильності крипторинку.
