За результатами аналітики сингапурської компанії 10X Research, роздрібні інвестори втратили близько 17 мільярдів доларів, намагаючись отримати доступ до біткоїна через акції таких компаній, як Metaplanet та Strategy, що належить Майклу Сейлору. Дослідження вказує, що нові акціонери переплатили за можливість інвестувати у біткоїн понад 20 мільярдів доларів.
Про це розповідає ProIT
Причини збитків інвесторів та динаміка ринку
Основна причина значних збитків полягає у завищених преміях на акції, які дозволяли компаніям продавати їх за ціною, що значно перевищувала реальну вартість криптовалютних резервів. Після різкого зростання котирувань акцій на тлі ринкового ажіотажу відбулося істотне падіння, що призвело до серйозних втрат для роздрібних інвесторів.
Бізнес-модель подібних компаній була доволі простою: акції продавалися з націнкою відносно чистих активів, і надлишок спрямовувався на подальшу купівлю біткоїна. Наприклад, компанія Metaplanet, інвестувавши 1 мільярд доларів у біткоїн, досягла ринкової капіталізації у 8 мільярдів доларів. Проте надалі капіталізація різко знизилася до 3,1 мільярда доларів, хоча на балансі компанії залишилось біткоїнів на 3,3 мільярда доларів.
“У результаті акціонери втратили $4,9 млрд ринкової вартості, тоді як компанії вдалося накопичити $2,3 млрд у біткоїнах — результат, який усе ж вартий визнання”, — зазначили автори.
Перспективи для компаній та ринку біткоїна
Скорочення розриву між ринковою ціною акцій і реальною вартістю активів викликає занепокоєння серед експертів. У звіті “After the Magic: How Bitcoin Treasury Firms Must Evolve Beyond NAV Illusions” зазначено, що акції компанії Strategy наразі торгуються лише у 1,4 раза дорожче за реальну вартість її біткоїн-резервів. Раніше премії досягали трьох-чотирикратного розміру. Варто нагадати, що навесні Майкл Сейлор заявляв про втрату 1,5 мільярда доларів у біткоїнах “заради економічного безсмертя”.
На думку аналітиків, епоха “фінансової магії” для компаній, які акумулюють біткоїн, завершується. Проте, за оцінками 10X Research, найбільш гнучкі компанії цифрових активів ще мають шанси забезпечувати 15–20% річної прибутковості.
“Епоха фінансової магії для біткоїн-компаній добігає кінця. Але найрозумніші компанії з цифровими активами (DAT) все ще зможуть забезпечувати 15-20% річних прибутків”, — підсумували дослідники 10X Research.
Експерти вважають, що компаніям, які зберігають біткоїн у своїх резервах, варто змінити підхід і відмовитися від практики купівлі криптовалюти за завищеною вартістю чистих активів. Перехід до стратегії, схожої на арбітражне управління активами, дозволить забезпечити більш стабільну прибутковість, хоча й може зменшити потенційний дохід від зростання біткоїна. Уміння пристосуватися до нових ринкових умов стане вирішальним фактором для подальшої ефективності таких компаній.