По результатам аналитики сингапурской компании 10X Research, розничные инвесторы потеряли около 17 миллиардов долларов, пытаясь получить доступ к биткойну через акции таких компаний, как Metaplanet и Strategy, принадлежащей Майклу Сэйлору. Исследование указывает, что новые акционеры переплатили за возможность инвестировать в биткойн более 20 миллиардов долларов.
Об этом сообщает ProIT
Причины убытков инвесторов и динамика рынка
Основная причина значительных убытков заключается в завышенных премиях на акции, которые позволяли компаниям продавать их по цене, значительно превышающей реальную стоимость криптовалютных резервов. После резкого роста котировок акций на фоне рыночного ажиотажа произошло существенное падение, что привело к серьезным потерям для розничных инвесторов.
Бизнес-модель подобных компаний была довольно простой: акции продавались с наценкой относительно чистых активов, и избыток направлялся на дальнейшую покупку биткойна. Например, компания Metaplanet, инвестировав 1 миллиард долларов в биткойн, достигла рыночной капитализации в 8 миллиардов долларов. Однако впоследствии капитализация резко снизилась до 3,1 миллиарда долларов, хотя на балансе компании осталось биткойнов на 3,3 миллиарда долларов.
“В результате акционеры потеряли $4,9 млрд рыночной стоимости, тогда как компании удалось накопить $2,3 млрд в биткойнах — результат, который все же стоит признания”, — отметили авторы.
Перспективы для компаний и рынка биткойна
Сокращение разрыва между рыночной ценой акций и реальной стоимостью активов вызывает беспокойство среди экспертов. В отчете “После магии: как биткойн-казначейские компании должны эволюционировать за пределами иллюзий NAV” отмечено, что акции компании Strategy в настоящее время торгуются лишь в 1,4 раза дороже реальной стоимости ее биткойн-резервов. Ранее премии достигали трех-четырехкратного размера. Стоит напомнить, что весной Майкл Сэйлор заявлял о потере 1,5 миллиарда долларов в биткойнах “ради экономического бессмертия”.
По мнению аналитиков, эпоха “финансовой магии” для компаний, которые аккумулируют биткойн, завершается. Однако, по оценкам 10X Research, наиболее гибкие компании цифровых активов еще имеют шансы обеспечивать 15–20% годовой доходности.
“Эпоха финансовой магии для биткойн-компаний подходит к концу. Но самые умные компании с цифровыми активами (DAT) все еще смогут обеспечивать 15-20% годовых прибылей”, — подытожили исследователи 10X Research.
Эксперты считают, что компаниям, которые хранят биткойн в своих резервах, стоит изменить подход и отказаться от практики покупки криптовалюты по завышенной стоимости чистых активов. Переход к стратегии, похожей на арбитражное управление активами, позволит обеспечить более стабильную доходность, хотя и может снизить потенциальный доход от роста биткойна. Умение адаптироваться к новым рыночным условиям станет решающим фактором для дальнейшей эффективности таких компаний.
