Криптовалютные компании-казначейства цифровых активов (DAT), которые накапливают значительные объемы токенов на своих балансах, имеют потенциал стать ключевыми игроками блокчейн-экосистем. По словам соучредителя Syncracy Capital Райана Воткинса, DAT-компании способны трансформироваться из инструментов спекуляции в мощные экономические «двигатели» для рынка цифровых активов, подобно тому, как Berkshire Hathaway влияет на традиционные финансовые рынки.
Об этом сообщает ProIT
Роль DAT-компаний в развитии блокчейн-экосистем
На сегодняшний день DAT-компании совокупно владеют активами стоимостью около $105 млрд, сосредоточивая свои портфели в биткойне, Ethereum и других ведущих криптовалютах. Однако, по мнению Воткинса, рынок еще не полностью осознал масштаб их влияния. Основное внимание инвесторов пока что сосредоточено на краткосрочных аспектах, в частности на премиях к чистой стоимости актива (NAV), раундах финансирования и выборе «следующего токена». Однако настоящий потенциал DAT-компаний значительно шире, ведь они могут участвовать в управлении блокчейн-проектами и формировать стратегии развития целых экосистем.
«Мы представляем отдельные DAT как коммерческие, публичные аналоги криптофондов, но с более широкими мандатами для распределения капитала, запуска бизнесов и участия в управлении», — написал Воткинс.
От финансовых инструментов к стратегическим игрокам
Аналитик подчеркнул, что DAT-компании уже контролируют значительную часть токенов в ведущих сетях. В качестве примера Воткинс привел ситуацию с Solana и Hyperliquid: крупные стейкеры в сети Solana (SOL) могут влиять на скорость подтверждения транзакций и уменьшение спредов, а провайдеры фронтендов с большим стейком Hyperliquid (HYPE) способны снижать комиссии для пользователей.
В отличие от стратегий, ориентированных только на биткойн, DAT-компании работают с программируемыми токенами — ETH, SOL, HYPE — и получают доход непосредственно ончейно. Их деятельность охватывает стейкинг, предоставление ликвидности, кредитование, участие в голосованиях и приобретение ключевых элементов экосистем — например, валидаторов или узлов.
Воткинс также отметил, что DAT-компании сочетают в себе черты нескольких знакомых моделей бизнеса: это и постоянная структура капитала, характерная для закрытых фондов и инвестиционных фондов недвижимости (REIT), и балансовая ориентация банков, и долгосрочная инвестиционная философия Berkshire Hathaway.
Аналитик подчеркнул, что прибыли таких компаний аккумулируются в виде криптовалюты на каждую акцию, в отличие от традиционных управляющих активами, где основной наградой являются комиссии.
В то же время Воткинс предупредил, что не все DAT-компании смогут успешно пройти рыночные испытания. Он считает, что большинство организаций, которые базируются только на финансовой инженерии без достаточной операционной глубины, могут исчезнуть после стабилизации рынка. В будущем возможны процессы консолидации, эксперименты с финансированием и рискованные действия с балансами в ответ на изменение рыночных условий.
В качестве примера интеграции DAT-модели, недавно ирландская холдинговая компания Brera Holdings PLC стала Solana DAT-компанией под названием Solmate.