Майнеры сокращают свои биткойн-резервы, а ключевые индикаторы указывают на длительную медвежью тенденцию на рынке криптовалют.
Об этом сообщает ProIT
Падение индикатора Puell Multiple и давление на майнеров
По аналитике CryptoQuant, индикатор Puell Multiple снижается и уже более трех месяцев находится в зоне дисконта, начиная с ноября 2025 года. Традиционно такие периоды способствовали накоплению биткойна, однако сейчас это, наоборот, подчеркивает дальнейшее медвежье давление на рынок. В среднем этот индикатор задерживается в зоне дисконта около 200 дней, так что текущий цикл, по оценкам экспертов, находится на середине этого периода. Это может свидетельствовать о дальнейшем снижении цены биткойна.
Текущая ситуация на рынке заставляет майнеров, особенно небольшие компании, отключать оборудование из-за падения доходов и стоимости актива. В результате они вынуждены продавать часть своих резервов, чтобы покрыть расходы. За последние четыре года резервы майнеров сократились до около 1,8 млн BTC, и эта тенденция продолжается. Если цена биткойна и дальше будет снижаться, давление на майнеров только возрастет.
Рост доли предложения биткойна в убытке и внешние факторы
Кроме снижения индикатора Puell Multiple, в конце января 2026 года было зафиксировано увеличение доли предложения биткойна, находящегося в убытке (Supply in Loss, %). Исторически рост этого показателя свидетельствовал о начальной фазе медвежьего рынка, когда убытки охватывают не только краткосрочных холдеров, но и постепенно влияют на долгосрочных инвесторов.
В предыдущие циклы — 2014, 2018 и 2022 годов — этот индикатор разворачивался вверх до того, как рынок достигал дна, а цена продолжала падать. Лишь после более широкого охвата убытков рынок выходил на стадию формирования дна. Несмотря на то, что текущее значение индикатора остается ниже исторических уровней капитуляции, его динамика указывает на вероятность перехода к длительному медвежьему тренду.
Дополнительное негативное влияние на индустрию оказали экстремальные погодные условия в США, из-за которых более 35% хешрейта биткойна временно было выведено из строя. По словам CEO StandardHash Леано Лю, около 1,3 млн майнинговых установок были отключены.
«Несмотря на текущие сигналы слабости, аналитики Bernstein считают, что рынок находится в фазе краткосрочного медвежьего цикла с потенциальным разворотом в первой половине 2026 года. По их оценкам, биткойн может сформировать дно около $60 000 — примерно на уровне исторических максимумов предыдущего цикла».